Standard & Poor's Herunterstufung

Ulagači su već odavno očekivali da će američka rejtinška agencija sniziti ocjene za bonitet više zemalja eurozone, Standard&Poor's je konačno već prije zadnjeg velikog summita EU-a najavila da će imati Europljane na oku i da im se ne piše dobro. No, usprkos tome je ovo borcima za spas eura, koji upravo pokušavaju složiti učinkoviti fiskalni paket, velika šaka u oko. "Premalo, presporo" - glasi poruka ocjenjivača i to iako su političari u pregovorima oko ovoga paketa uključili turbo pogon. Paketi štednje i reforme su pokrenuti. Više od toga eurozona trenutno ne može napraviti. Još će puno godina proći dok se problem prevelikog zaduživanja uspije riješiti. Konjunkturne prognoze za eurozonu su loše - sve to su ulagači već odavno znali. Nema razloga za novu paniku. I financijska tržišta i dijelovi bankarskog svijeta su, osim toga, već mjesecima u panici - ona gotovo da i ne može biti veća.

Što će biti s kamatama?

Pitanje je sada samo hoće li ovo snižavanje boniteta izazvati doista podizanje kamata za državne obveznice na širokom planu. SAD-u je Standard&Poor's u kolovozu 2011. oduzeo trostruko A, a kamate ipak nisu porasle. Snižavanje boniteta Francuske je problematično zbog fondova za spas. Sada bi i oni mogli izgubiti svoje trostruko A jer su oni koji imaju udjele u njima izgubili najbolju ocjenu. To bi mogla kompenzirati jedino Njemačka koja je zadržala najbolju ocjenu. Njemačka bi morala preuzeti veće garancije kako bi zadržala povjerenje ulagača u fondove za spas. To znači novi "test izdržljivosti" za vladajuću koaliciju u Berlinu. Kancelarka Merkel je naime obećala da njemački udio neće više biti povećavan.

Treba ostati "skuliran"

Ozbiljan politički problem sada ima francuski predsjednik Nicolas Sarkozy kojega očekuju izbori u travnju i koji je svojedobno svoju političku sudbinu bio vezao na zadržavanje najviše note za "Grande Nation". Sada se to više ne spominje. Iz Berlina i Pariza umiruju. U Francuskoj ne planiraju nove pakete štednje. Tržišta ionako znaju kakvo je stanje u eurozoni, poručio je njemački ministar financija Wolfgang Schäuble. Poruka glasi: ostanite "skulirani"! I ona je pametna - daljnje zaoštravanje krize histerijom nikome ne bi bilo od pomoći. Vjerojatno će se sada opet početi tući po kuriru koji je donio loše vijesti - rejtinškim agencijama.

Omiljen je i recept koji je američki predsjednik Obama primjenio u kolovozu 2011. On je jednostavno priopćio da će ignorirati snižavanje boniteta SAD-a. Ponosne Sjedinjene Države će zauvijek ostati zemlja s trostrukim A. Takvo samopouzdanje bi trebali pokazati i Europljani.

AAA - ocjena u izumiranju

U eurozoni samo još četiri zemlje imaju najvišu ocjenu - Njemačka, Luksemburg, Nizozemska i Finska. Ni u cijelome svijetu ih nema puno više. A ako se svima snizi bonitet, relativirat će se, naravno i čitav sustav ocjenjivanja. Negdje investitori konačno na kraju i moraju uložiti svoj novac da bi im on donio kamate. Stoga je za očekivati da će u budućnosti ocjena AA+ sloviti kao - najbolja.

Odluka Standard&Poor'sa usmjeruje reflektore u Austriju. I ta alpska republika čije su se gospodarstvo i financije smatrali solidnima ispala je iz društva "najboljih učenika". Problem su banke koje koje su previše poslovale i prezadužile se u istočnoj Europi. Državni bankrot Mađarske bi, na primjer, mogao povući Austriju u ponor.

Opasnija od ovog zapravo uobičajenog rejtinškog rituala je jedna druga vijest - pregovori banaka s Grčkom o dobrovoljnom oprostu dugova toj zemlji na rubu bankrota su za sada propali. To ugrožava osjetljivu arhitekturu spašavanja Grčke. Majka eurokrize se time približili opciji nekontroliranog bankrota u ožujku. Njezin izlazak iz eurozone mogao bi biti zadnja šansa.

Autor: Bernd Riegert/ dd

Odg. ur.: N. Kreizer