ЕЦБ и стабильность евро

Кризис еврозоны длится уже два с половиной года. Это сопровождается растущей безработицей, массовыми протестами и страхом перед инфляцией. Европейские политики в постоянном напряжении, биржи и инвесторы и вовсе на грани истерики. Какую роль в этой ситуации должны сыграть Центральные банки? Какая модель выгоднее?

Европейский центробанк существует с 1998-го года, он на год старше евро. ЕЦБ не подчиняется правительствам стран ЕС. ЕЦБ отвечает за эмиссию денег в еврозоне. Например, может дать указание национальным банкам (скажем, немецкому бундесбанку), печатать евро. Принципы работы ЕЦБ сформулированы в Маастрихтском договоре. В нем прописаны права и обязанности банка. Его главной задачей должно оставаться обеспечение стабильных цен.

Йорг Рохол
президент European School of Management and Technology
По своему устройству Европейский центробанк очень похож на бундесбанк. Бундесбанк вынес из истории Германии важный урок – всеми силами не допустить инфляции. Поэтому создание ЕЦБ было в какой-то мере обещанием жителям Германии, что и этот банк будет действовать также.

А вот в отличие от ЕЦБ у американского Центробанка – больше задач. Федеральная резервная система тоже следит за стабильностью цен, но и за низкими процентными ставками по кредитам. Американский Центробанк наряду с правительством страны отвечает за рост экономики и стимулирование занятости. Он менее независим, чем ЕЦБ. Он допускает более высокую инфляцию, снабжая рынок свежими деньгами.

Йорг Рохол
президент European School of Management and Technology
На вопрос, какой из эмиссионных банков лучший, можно ответить, опираясь лишь на конкретные данные. Понятно, что основная предпосылка – это независимость такого института. Это необходимо, чтобы противостоять политическому влиянию и особенно тем политикам, которые хотят избежать порой болезненных реформ и получить свеженапечатанные банкноты, чтобы решить сиюминутные проблемы.

Сейчас в ЕЦБ происходит почти революция. Новый шеф Центробанка Марио Драги выступает за неограниченную покупку гособлигаций кризисных стран еврозоны. Несмотря на опасность инфляции.

Тем самым ЕЦБ превращается в политического игрока и становится более похожим на Федеральную резервную систему США. Критики Драги, например, президент бундесбанка Йенс Вайдман опасается, что ЕЦБ потеряет свою независимость.
Кроме этого, есть правовой аспект. В Маастрихтском договоре подобная «неограниченная покупка» не предусмотрена.


президент European School of Management and Technology
Последние решения ЕЦБ можно расценить как реакцию на то, что политикам не удалось до сих пор провести действенные реформы. Была попытка справиться с кризисом, но она не увенчалась успехом. И сейчас осталось уже не очень много способов выходов из ситуации.

Такого же мнения и шеф ЕЦБ. Марио Драги, скорее всего, войдет в историю. Как президент времен кризиса, исход которого неизвестeн.