Financial Times Deutschland: США останется лидером мировой экономики

Экономическая модель Германии, которая в очень большой степени базируется на профиците баланса по текущим операциям, примерно столь же стабильна, как планета, где средняя температура увеличивается за десять лет на один градус.

Для других европейских стран грядет неуютное десятилетие, и особенно это касается Греции. Цели, поставленные в только что принятой там программе, опять не будут достигнуты, и вновь будут вестись дискуссии по поводу списания государственного долга. Мой прогноз: госдолги Греции по частям будут списаны - для того, чтобы общий объем задолженности составил 110 процентов от ВВП страны.

Критический момент в этом процессе наступит через два года, когда Греция осуществит массивные реформы и приблизится к первичному профициту. И тогда греки всерьез зададутся вопросом, не принесет ли им экономические выгоды выход из еврозоны.

Продержится ли еврозона следующие двенадцать лет, я предсказать, к сожалению, не могу. Что касается институциональных реформ, пока они вызывают скепсис. В банковском союзе будет заключен компромисс, после чего отнюдь не все решения будут приниматься на европейском уровне.

Рецессия, начавшаяся в 2012 году, будет продолжаться и весь 2013 год, а на убыль она пойдет только в 2014-м. Как будут обстоять дела с конъюнктурой, предсказать трудно. Но все-таки просматриваются параллели с Японией 1990-х годов: сдержанная денежно-кредитная политика, проциклическая бюджетная политика, не вызывающий доверия и находящийся под защитой политиков финансовый сектор.

Глобальной тенденцией следующих 12 лет станет замедление роста китайской экономики. Коэффициент роста составит, вероятно, менее пяти процентов. До сих пор китайские вкладчики субсидировали промышленность, ориентирующуюся на экспорт - за счет чрезвычайно низких процентных ставок, что поддерживало на плаву китайские банки.

Если процентные ставки возрастут, китайские вкладчики станут богаче, возрастет потребление, но инвестиции сильно сократятся. Это здоровое развитие. Но с грядущим прекращением в стране процесса урбанизации это в любом случае означает, что темпы роста китайской экономики будут такие, как в Германии в 1960-е годы.

Хорошая новость заключается в том, что снижение динамики экономического роста в Китае в определенной степени замедлит процесс потепления на Земле.

США и в последующие двенадцать лет будут сохранять относительно лидирующее положение. Из-за отсутствия альтернативы доллар и впредь будет играть роль ведущей мировой валюты - несмотря на растущую инфляцию, которая, очевидно, начнется с 2014-2015 года.