Белорусские эксперты: Евробонды - шаг правильный, но несвоевременный

Момент для первого в истории суверенной Беларуси размещения еврооблигаций выбран не очень подходящий, считают независимые эксперты. Хотя сам факт использования страной новых международных финансовых инструментов, по их словам, можно только приветствовать.

Напомним, что в конце июля Беларусь разместила на европейском рынке дебютный выпуск пятилетних еврооблигаций на 600 миллионов долларов с доходностью 8,75 процентов. Международное рейтинговое агентство Moody's присвоило им рейтинг B1. Глава Нацбанка страны Петр Прокопович назвал дебют вполне успешным. По словам Прокоповича, в ближайшее время Беларусь разместит на российском рынке еврооблигации на сумму до 200 миллионов долларов. Всего же в 2010-2012 годах Минск планирует занять на внешних рынках до 2 миллиардов долларов.

Вход на спаде

Размещать еврооблигации сейчас – это все равно, что пойти купаться в апрельской холодной воде, когда можно подождать до июля. Такую аналогию приводит независимый экономист Михаил Залесский, характеризуя нынешнюю ситуацию на международных рынках ценных бумаг.

По словам Залесского, сейчас доверие ко всем эмитентам ценных бумаг снижено. И поэтому эффект от размещения белорусских облигаций будет меньше, чем в благоприятное для таких операций время.

Как объясняет начальник Научно-методологического центра Ассоциации белорусских банков Феликс Чернявский, раньше Беларусь не размещала евробонды, поскольку не было возможности получить высокий рейтинг. А, значит, и данные операции были бы менее выгодные. Теперь же новые методы привлечения средств, по словам Чернявского, можно только приветствовать.

Дебют с опозданием

Правда, Михаил Залесский вспоминает, что предложения о выходе Беларуси на рынок еврооблигаций озвучивались еще в 1996 году. По его словам, если бы Беларусь уже тогда начала работать над получением рейтинга, он бы достиг нынешнего уровня уже 10 лет назад.

Сейчас же, отмечает экономист, доходность белорусских евробондов приходится выставлять на уровне примерно в 9 процентов, иначе их никто не купит. А это довольно высокий показатель, что не слишком выгодно Беларуси.

Накопление долгов

Как поясняет независимый экономист Леонид Злотников, чем меньше доходность для покупателей, тем выше доверие к стране, разместившей облигации. К примеру, у США такая доходность на уровне 3-4 процентов. И если бы Беларусь раньше вышла на рынок евробондов и исправно выполняла свои обязательства, то и процентная ставка могла бы уже быть меньше.

А сейчас, когда доверие к рынку ценных бумаг в Европе из-за кризиса в Греции пошатнулось, первый выпуск белорусских еврооблигаций сложно назвать своевременным шагом, полагает Леонид Злотников. Объясняется такое решение властей, полагает Злотников, политической ситуацией в стране и приближающимися президентскими выборами. Государству нужны деньги. Ведь в последнее время в Беларусь столкнулась с сокращением российских дотаций и уменьшением объема зарубежных заимствований.

Получается, что евробонды – это очередная мера по углублению долговой ямы. Чтобы из нее выбираться, укрепляя доверие к своим ценным бумагам, белорусская экономика, по словам Михаила Залесского, должна развиваться со скоростью, превышающей 9-процентную доходность. А это сделать сложнее, чем размещать облигационные займы.

Автор: Андрей Алехнович
Редактор: Владимир Дорохов