Валютно-финансовый кризис в Аргентине

После того, как в среду ситуация в столице Буэнос-Айресе вышла из-под контроля - здесь начались массовые беспорядки и грабежи, - аргентинский президент Фернандо де ла Руа (Fernando de la Rúa) в ночь на четверг ввел в стране чрезвычайное положение и отправил правительство в отставку. Отстранён от дел и министр экономики – легендарный Доминго Кавальо (Domingo Cavallo), ещё недавно считавшийся "отцом аргентинского экономического чуда".

По мнению большинства западных экспертов, Аргентине с её гигантским внешним долгом уже не избежать девальвации и дефолта.

"Третий путь" и "экономическое чудо"

После Второй мировой войны Аргентина была одной из богатейших стран мира. Однако затем, в годы правления генерала Перона, увлекавшегося поисками "третьего пути" между капитализмом и социализмом и проповедовавшего активное вмешательство государства в экономику, Аргентина стала достаточно быстро утрачивать свою конкурентоспособность на мирововых рынках. Многочисленные военные режимы, правившие страной вплоть до середины 80-х годов, только усугубили ситуацию.

В начале 90-х годов тогдашний министр экономики Доминго Ковальо сумел победить гиперинфляцию и добиться настолько впечатляющего роста народного хозяйства, что мир заговорил об "аргентинском экономическом чуде". Увы, теперь всё это в прошлом, а сам "чудотворец" потерпел сокрушительное поражение. В марте этого года Доминго Кавальо согласился вновь возглавить министерство экономики, однако на сей раз спасти положение ему уже не удалось.

О причинах кризиса

Говоря о причинах нынешнего аргетинского кризиса, Вольфрам Шреттль (Wolfram Schrettl), заведующий отделом мировой экономики Немецкого института экономических исследований (DIW) в Берлине, отмечает:

- Важнейшая и непосредственная причина кризиса в Аргентине состоит в том, что валюта этой страны переоценена. Образно говоря, Аргентина оказалась сейчас в той же ситуации, в которой в своё время находилась Россия, когда обменный курс доллара к рублю составлял 1 к 6.

- А что предприняло правительство для того, чтобы исправить положение?

- В том-то и дело, что правительство ничего не предприняло! В этом и состоит суть проблемы. В последние годы валюты многих других стран были девальвированы. В середине 90-х годов это произошло в Мексике, затем, в 98-м году, в России, а в 99-м – в Бразилии. Эта страна является принципиально важным торгово-экономическим партнёром Аргентины. В результате девальвации бразильской валюты многие аргентинские товары, поставлявшиеся прежде на рынок соседней страны, оказались просто неконкурентоспособными.

Кроме того, аргентинская валюта "привязана" к доллару США. А все мы знаем, что в последние годы доллар был чрезвычайно твёрдым. В результате очень "твёрдой", но в кавычках, оказалась и аргентинская валюта. Из-за этого стало весьма трудно продавать аргентинские товары на мировом рынке по приемлемым для покупателей ценам.

Эффект бумеранга

Иными словами, Доминго Кавальо столкнулся c эффектом бумеранга: в 1991 году именно он, Ковальо, привязал аргентинский песо к американскому доллару в соотношении 1 к 1. Тогда это позволило остановить инфляцию и способствовало притоку иностранных инвестиций. Однако для того, чтобы обеспечивать "привязку к доллару", аргентинскому правительству пришлось всё время пополнять свои валютные резервы, при этом всё глубже и глубже залезая в долги. Это подорвало доверие и иностранных инвесторов, и собственных граждан в способность правительства контролировать ситуацию, в результате чего началось бегство капитала.

Вот тогда-то финансовые проблемы Аргентины и начали нарастать как снежный ком.

Так что виновата не сама "привязка" к доллару, а слишком долгое слепое следование этой политике, считает другой немецкий эксперт - Андреас Гуммих (Andreas Gummich). В немецкой инвестиционной компании DWS во Франкфурте-на-Майне он занимается развивающимися рынками.

Андреас Гуммих:

- Такой механизм применяется и в Восточной Европе. Он отлично сработал в государствах Прибалтики и в Боснии. Однако подобную "привязку" к другой валюте, обеспечивающую на несколько лет экономическую стабильность, нельзя поддерживать слишком долго, потому что в конце концов она может стать тормозом для развития страны.

Именно это и произошло в Аргентине. На протяжении вот уже пяти лет валютные эксперты предупреждают о том, что "привязка" песо к доллару сделала аргентинскую национальную валюту слишком твёрдой, от чего страдают экспортёры этой страны. А вот Бразилия, Россия и многие страны Восточной Европы, к примеру, девальвировали свои валюты. Это были болезненные меры, но в конечном счёте они способствовали экономическому росту, поскольку повысили конкурентоспособность экспортируемых товаров.

Прогнозы на будущее

Вольфрам Шреттль, заведующий отделом мировой экономики Немецкого института экономических исследований в Берлине считает, что Аргентине придётся объявить дефолт и заняться реструктуризацией своих внешних долгов.

Вольфрам Шреттль:

- Аргентине не избежать весьма серьёзной девальвации своей валюты. Промежуточным решением был бы полный переход на доллар в качестве национальной валюты. Затем придётся восстанавливать доверие инвесторов – на это, как правило, уходит довольно много времени. Ну, конечно же, надо будет сконцентрировать усилия на активизации экспорта.

Последствия кризиса для России

Говоря о возможных последствиях аргентинского кризиса для России, Вольфрам Шреттль указал:

- Никаких непосредственных последствий для России не будет, однако она наверняка сможет извлечь некоторые уроки из этого кризиса. Один из уроков гласит: если национальная валюта переоценена, то её нельзя слишком долго поддерживать в таком состоянии. Впрочем, Россия усвоила это урок ещё в 98 году.

Андреас Гуммих, эксперт немецкой инвестиционной компании DWS во Франкфурте-на-Майне отмечает:

- По, казалось бы, прочно устоявшейся в 90-е годы схеме подобный кризис должен вызвать потрясения и на других развивающихся рынках, к которым относится и Россия. Так было и во время мексиканского, и во время азиатского кризисов: инвесторы без разбору распродавали облигации всех стран, причисляемых к категории развивающихся рынков. Однако на этот раз подобного эффекта домино не наблюдается. Так что международные инвесторы научились различать стабильные и нестабильные рынки. Поэтому в этом году аргентинские облигации дешевели на глазах, а польские или российские, наоборот, дорожали.