Как остановить заоблачный полет евро
26 февраля 2004 г.
Заоблачный полет евро необходимо остановить даже ценой снижения учетных ставок. Не так то уж и много случаев, когда федеральный канцлер Германии столь откровенно вмешивался в дела независимого эмиссионного банка. Вербальная интервенция Герхарда Шредера показывает растущую нервозность правительства. Лишь только стремительный рост курса евро начал оставлять первые следы торможения на конъюнктуре, как индекс деловой активности Ifo сразу же пошел на снижение. А экономический бум крайне необходим не только народному хозяйству Германии, но и канцлеру.
Какое воздействие возымеют слова Герхарда Шредера на валютный рынок, покажут ближайшие дни. Успех вербальной интервенции - и это знают по собственному опыту даже хранители стабильности национальной валюты - не гарантирован. И все же однозначный сигнал канцлера правилен. Если бы за ростом уровня обменного курса на валютном рынке стояли реальные экономические причины, было бы бесполезно пытаться его остановить.
Сегодня же все выглядит иначе. Даже осторожные специалисты эмиссионного банка говорят, что 1,30 доллара за евро уже не объяснить одними лишь макроэкономическими показателями, как дефицит платежного баланса США. Негативная динамика экономического роста в Европе напротив должна была бы, по классической теории, скорее удешевлять евро.
Многое свидетельствует о том, что даже среди дельцов валютной биржи установилось понимание того, на какой шаткой и чрезмерно завышенной основе идет сегодня торговля евро. И как раз в такие моменты имеет смысл усиливать скепсис и прибегать к устрашающей вербальной интервенции с целью остановить заоблачный полет. Как это выглядит на практике продемонстрировал в январе глава Европейского Центрального Банка: как только Жан-Клод Трише дал понять, что ЕЦБ готов остановить дальнейший рост курса единой европейской валюты, многие спекулянты пошли на попятную. За несколько недель валютный курс снизился до стабильного 1,25 $ за евро.
Теперь за дело взялись канцлер и его министр экономики. Это посеет ещё больше неуверенности на валютных рынках. И это хорошо. Рекомендация канцлера уже вчера подействовала устрашающе: всего за несколько часов курс евро опустился на целых два цента. Покуда Шредер будет идти в том же направлении, что и банкиры эмиссионного финансового института, все будет в порядке. Особенно сейчас, когда угрожает что угодно, только не инфляция, и уровень роста цен в Германии составляет меньше одного процента.
Самодостаточные процессы, такие как заоблачный полет евро, не так то просто взять и остановить. И хранителям валютной стабильности может пойти только на руку вмешательство политиков, если это вмешательство останется на уровне рекомендации.