Международные резервы России: каков запас прочности?

В то время как новые греческие власти ищут альтернативу средствам "тройки" кредиторов (ЕС, ЕЦБ и МВФ), финансовая помощь Афинам может поступить из Москвы. Российские власти готовы рассмотреть такой вариант, если Греция обратится с соответствующей просьбой, заявил 30 января министр финансов Антон Силуанов в интервью телеканалу CNBC.

Правда, у Греции, по словам нового премьера Алексиса Ципраса, таких планов пока нет. Но разумно ли вообще со стороны России рассматривать возможность подобной помощи, если Москве самой, по предварительным оценкам, необходимы почти 1,4 трлн рублей на реализацию антикризисного плана, а "подушка безопасности" из международных резервов сократилась за прошлый год до пятилетнего минимума? С этим вопросом DW обратилась к экономистам.

Пара миллиардов найдется

Россия обладает значительным объемом золотовалютных резервов, и она могла бы найти пару миллиардов долларов, чтобы помочь Афинам, рассуждает основатель московской консалтинговой компании Macro-Advisory Кристофер Уифер. "Речь могла бы идти о 3-5 млрд долларов, не больше. Мы, конечно, не говорим о 10-15", - подчеркнул он в интервью DW.

По его словам, предоставление этой помощи могло бы произойти по схеме, схожей с выделением займа Киеву в декабре 2013 года, когда Россия вложила 3 млрд долларов из Фонда национального благосостояния (ФНБ) в украинские гособлигации. Покупка части греческого долга была бы пусть и рискованной, но инвестицией, и не привела бы к сокращению российских резервов, утверждает аналитик.

Есть и другие способы помочь Афинам, продолжает Уифер: Россия могла бы, например, инвестировать в энергетическую инфраструктуру Греции (что было бы наиболее реалистичным вариантом) или предоставить скидку на газ с требованием выплатить разницу в цене в рассрочку.

Сделка не ради денег?

Заявление Силуанова о возможности предоставления Афинам финансовой помощи прозвучало через несколько дней после того, как новые греческие власти выступили с критикой ужесточения санкций ЕС в отношении России. С чисто финансовой точки зрения, греческие активы очень рискованные, поэтому Москва могла бы пойти на такой шаг только в случае получения преимуществ неэкономического характера, полагает Уифер: "Если бы это была чисто финансовая сделка, я не верю, что Россия стала бы это делать".

Выделение помощи Греции было бы очень странным, хотя несколько миллиардов долларов для России - вполне посильная сумма, считает профессор экономики Парижской школы политических наук Sciences Po Сергей Гуриев. Он согласен с тем, что Россия могла бы купить греческие облигации на деньги, например, из своих международных резервов. Однако, судя по тому, с какой скоростью эти средства расходовались в последние месяцы, аналитики не исключают, что через пару лет Россия и сама может остаться без денег.

Резервов хватит лишь на два года

Объем российских золотовалютных резервов в последние месяцы таял с невероятной быстротой. Причина - резкое падение курса рубля, который Центробанк поддерживал с помощью валютных интервенций. В 2014 году на эти цели ЦБ потратил 76 млрд долларов. Наиболее крупные интервенции пришлись на март и на октябрь и составили соответственно 22,3 млрд долларов и 27,2 млрд долларов, значится на сайте регулятора.

В результате в 2014 году объем международных резервов, которые помимо валюты включают золото и обязательства в МВФ, сократился более чем на 130 млрд долларов - с 509,6 млрд долларов на 1 января 2014 года до 378 млрд долларов на 23 января 2015 года. Последний раз он опускался ниже - до 376,1 млрд долларов - лишь в марте 2009 года.

Если цены на нефть останутся на нынешнем уровне, и не произойдет изменений в геополитической ситуации, российских международных резервов хватит всего на два года, подсчитали в лондонской аналитической фирме Capital Economics. При сохранении нынешних темпов снижения к началу 2017 года их объем истощится до минимально допустимого уровня в 100 млрд долларов, отмечает аналитик компании по развивающимся рынкам Нил Ширинг. Этих средств хватит на обслуживание внешнего краткосрочного долга, добавляет он.

Кому выгоден слабый рубль?

Центробанк может пополнять золотовалютные резервы, покупая валюту у экспортеров, отмечает Гуриев. Однако маловероятно, что компании будут продавать валютную выручку, подчеркнул он в интервью DW: валюта нужна им самим, чтобы расплачиваться по внешним займам, "и даже этих денег компаниям не хватит".

Если цены на нефть не вырастут, а антироссийские санкции не будут отменены, валютные резервы скорее всего иссякнут, к началу 2017 года, полагает экономист. Необходимость расплачиваться по внешним долгам в совокупности с вероятным оттоком капитала и низкими бюджетными поступлениями от экспорта нефти истощат эти запасы, объяснил он.

Однако, по мнению Уифера, российские власти вряд ли продолжат тратить международные резервы в прежнем темпе. Во-первых, рассуждает он, интервенции в прежнем объеме, которые делались в прошлом году для поддержки рубля и предотвращения паники, скорее всего уже не понадобятся: "Люди привыкли к слабому рублю, это больше никого не удивляет".

Более того, слабый рубль может оказать поддержку бюджету и способствовать частичному покрытию бюджетного дефицита, продолжает экономист. Во-вторых, добавил Уифер, ослабление национальной валюты может поддержать российских производителей, поскольку будет стимулировать внутренний спрос, что позволит несколько сгладить падение экономических показателей: "На мой взгляд, власти полностью заинтересованы в слабом рубле".