"Мусорный" рейтинг - новая беда в копилке российских проблем
28 января 2015 г.
Снижение рейтинга России до "мусорного" уровня международным рейтинговым агентством Standard & Poor's не стало для инвесторов большим сюрпризом. Учитывая проблемы в российской экономике, ослабленной санкциями и низкими ценами на нефть, этот шаг был ожидаем, рассказали DW европейские аналитики.
Москве снижение рейтинга лишь прибавит проблем, особенно если примеру S&P последуют другие международные агентства, считают эксперты.
Ожидаемый шаг
Вечером в понедельник, 26 января, S&P понизило суверенный кредитный рейтинг России с инвестиционного уровня ВВВ- до отметки ВВ+ с негативным прогнозом. Последний раз такой рейтинг у России был 11 лет назад. "Гибкость кредитно-денежной политики России стала более ограниченной, а перспективы ее экономического роста ослабли", - говорится в релизе S&P.
В агентстве прогнозируют, что годовая инфляция в России в 2015 году превысит 10 процентов, а ВВП в 2015-2018 годах будет расти в среднем всего на 0,5 процента в год по сравнению с 2,4-процентным ростом в предыдущие четыре года. Среди причин ослабления экономики аналитики S&P называют снижение цен на нефть и действие западных санкций. Вследствие обесценивания рубля заметно сократится и потребление - один из основных локомотивов роста российской экономики, ожидают в S&P.
Обозначенные S&P проблемы хорошо известны инвесторам, поэтому снижение рейтинга никого не удивило, отметил в аналитической записке эксперт Capital Economics по развивающимся рынкам Нил Ширинг. "Учитывая резкое ухудшение экономического прогноза в последние шесть месяцев, вопрос был в том, когда рейтинговые агентства начнут действовать, а не начнут ли в принципе", - пишет он.
Проблемы множатся
Снижение рейтинга было ожидаемо, согласен Андреас Меннике (Andreas Männicke), издающий ежемесячный биржевой бюллетень East Stock Trends в Гамбурге. Решение S&P, по его словам, усугубит непростое положение России на финансовом рынке.
Теперь многие институциональные инвесторы вынуждены будут продать российские облигации, поскольку их устав не позволяет держать бумаги с так называемым "мусорным" рейтингом, то есть слишком рискованные для инвестирования, объяснил эксперт в интервью DW.
В результате стоимость российских облигаций снизится, а доходность будет расти. А значит, занимать на долговом рынке России станет слишком дорого, резюмировал эксперт. По его словам, это еще больше осложнит российским компаниям получение долгового финансирования, ведь для целого ряда из них уже ограничен доступ к западным рынкам капитала в результате наложенных в прошлом году санкций. "Это приведет к ухудшению финансовой ситуации. Остается только ждать, как теперь отреагируют российские власти", - резюмировал Меннике.
Справедлива ли оценка?
Российские власти резко осудили действия S&P, заявив, что это был режиссированный Западом ход. Пресс-секретарь президента Владимира Путина Дмитрий Песков назвал решение S&P политически ангажированным и имеющим "минимальное отношение к экономике". Премьер-министр Дмитрий Медведев, в свою очередь, подчеркнул, что снижение рейтинга - это "политический инструмент в чистом виде".
Министр финансов Антон Силуанов заявил, что решение S&P "демонстрирует чрезмерный пессимизм агентства" и не учитывает сильные стороны российской экономики: крупные международные резервы, профицит текущего счета и низкий уровень госдолга.
По мнению главного экономиста Bremer Landesbank Фолькера Хелльмейера (Folker Hellmeyer), понижение рейтинга России действительно несоразмерно ее макроэкономическим показателям, которые гораздо лучше, чем у некоторых западных стран. Речь идет, например, о показателе внешнего долга, который у России составляет около 13 процентов ВВП, отметил Хелльмейер. К тому же 2014 год Россия закончила с профицитом бюджета, а в нынешнем году ожидается адекватный дефицит, добавил он в интервью DW.
Не повод для драмы?
В заявлении, опубликованном на странице Минфина в Facebook, Силуанов подчеркнул, что не видит оснований драматизировать ситуацию: "Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга, признанная не менее чем двумя агентствами".
Два других рейтинговых агентства, Fitch и Moody's, пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне. Однако аналитики не исключают, что и они могут последовать примеру S&P. "Вероятность того, что Moody's и Fitch встанут на путь S&P на мой взгляд, очень высока. Думаю, понижение кредитного рейтинга России уже стоит у них на повестке", - полагает Хелльмейер.
Правда, Саймон Кияно-Эвенс, возглавляющий отдел развивающихся рынков в Commerzbank, подчеркивает, что снижение рейтинга другими агентствами во многом будет зависеть от дальнейшего развития ситуации на востоке Украины.
"Moody's и Fitch пока остаются на ступень выше S&P и, на наш взгляд, вероятно, продолжат это делать. Однако если на Украине не воцарится мир, мы ожидаем, что и другие рейтинговые агентства начнут действовать", - подчеркнул Кияно-Эвенс. По его мнению, ситуация на Украине, вероятно, и подтолкнула S&P к понижению рейтинга России: "Будь сейчас мир на востоке Украины, S&P, скорее всего, не стал бы снижать рейтинг".