Падение рубля немецких экспертов пока не пугает

Нынешняя девальвация российской валюты не стала неожиданностью для немецких экспертов. Андреас Меннике (Andreas Männicke), издающий в Гамбурге ежемесячный биржевой бюллеть East Stock Trends, еще весной прошлого года рекомендовал своим подписчикам сделать ставку на рост евро по отношению к рублю.

Основные причины падения - слабая экономика и высокая инфляция

А Тху Лан Нгуен (Thu Lan Nguyen), анализирующая валютный рынок в штаб-квартире второго по величине немецкого банка Commerzbank во Франкфурте-на-Майне, на протяжении всего 2013 года наблюдала за тем, как Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) постепенно сокращал интервенции в пользу рубля и все больше отпускал его курс.

Собственно, ничего иного ему и не оставалось, отметила Тху Лан Нгуен в беседе с DW: "В обстановке разочаровывающего экономического роста и весьма высокой инфляции ЦБ РФ не мог ни снижать, ни повышать процентные ставки. Для него единственная возможность как-то стимулировать экономику России состояла в постепенном ослаблении рубля".

При этом ЦБ РФ специально рубль к падению не подталкивал, но, по выражению эксперта, "терпимо" относился к снижению его курса, хотя вполне мог остановить этот тренд. Мало какой Центробанк имеет такие возможности противостоять девальвации национальной валюты, как ЦБ РФ, отметила Тху Лан Нгуен и указала на его "огромные валютные резервы", которые можно было бы использовать для интервенций.

Придется ли пересматривать базовый сценарий?

Андреас Меннике тоже считает одной из ключевых причин девальвации рубля низкие темпы роста российского ВВП, но указывает также и на продолжающийся отток капитала из России. Напомнив, что за 2013 год евро подорожал с 40 до 45 рублей, т.е. примерно на 12 процентов, он дал следующий общий прогноз на 2014 год: "Я жду в этом году продолжающейся слабости рубля, но одновременно и отскоков его курса".

Аналитики Commerzbank пока исходят из того, что стоимость бивалютной корзины может достигнуть 42,5 рубля, а годовые максимумы двух основных денежных единиц составят 37,6 рубля за доллар США и 48,5 рубля за евро. "Таков наш базовый сценарий", - пояснила DW Тху Лан Нгуен. Если он верен, то нисходящий тренд близок к завершению, и вскоре начнется стабилизация, ведь 30 января бивалютная корзина стоила уже свыше 41 рубля, а курс евро, установив очередной исторический максимум, вплотную приблизился к отметке 48,5 рубля.

Но нельзя исключить, что специалистам немецкого банка вскоре придется пересматривать свой прогноз, поскольку теперь девальвация рубля вызвана уже не только внутренними причинами, но и внешними: начавшееся сворачивание американской политики сверхдешевых денег вызвало массовую распродажу национальных валют практически на всех развивающихся рынках, и Россия не стала исключением.

"Слабый рубль способствует диверсификации экономики России"

Оценить, какие масштабы примет происходящий сейчас всемирный отток средств обратно в доллар, евро, японскую йену или швейцарский франк, пока очень трудно, призналась Тху Лан Нгуен. Впрочем, "снижение курса рубля - это не так уж и плохо", добавила она и напомнила, что реальный курс российской денежной единицы на протяжении более чем целого десятилетия на самом деле укреплялся. А это отрицательно сказывалось на конкурентоспособности российских предприятий, особенно в несырьевых секторах.

"Слабый рубль способствует диверсификации экономики России", - убеждена аналитик Commerzbank, хотя и подчеркивает, что основную роль при проведении структурных реформ должны играть все же не валютный рынок и не Центробанк, а политическое руководство страны. О необходимости структурных реформ говорит и Андреас Меннике. Однако серьезных прорывов в этом направлении он в России в 2014 году не ждет, а потому предлагает и дальше внимательно следить за ценами на сырье: они по-прежнему будут иметь ключевое значение и для экономического роста в России, и для состояния ее национальной валюты.

В любом случае, подытожила Тху Лан Нгуен в беседе с DW, девальвация является для России далеко не столь острой проблемой, как, например, для Турции или Южной Африки. Эти страны очень зависят от импорта капитала, поскольку ввозят и потребляют намного больше товаров, чем экспортируют, "а Россия благодаря нефти имеет положительный платежный баланс". Так что тем развивающимся рынкам, которые не имеют профицита во внешней торговле, сейчас намного трудней.