280410 Griechenland Rating Staatsanleihen

如果你借給別人錢，那你肯定希望能連本帶息的把這筆錢再收回來。不管你是把錢借給一家公司或是一個國家，對於你來說都是一樣的。信用評級機構能給你算出你的借債方有多大的可能會履行它的義務。

信任危機

美國標準普爾的分析師們對希臘的財政狀況、政治局勢以及預期的經濟增長率做出了調查。而調查的結果是：「我們相信，希臘政府在政治上的活動空間越來越小」。儘管希臘政府已經宣佈要進行改革，但是這些分析師們還是能看到一場「信任危機」，他們的理由是，不知道政府有沒有能力確實實行改革政策。另外他們還對希臘政府能否將開源節流政策「長期堅持到底」持懷疑態度。

希臘正在為巨額的債務而呻吟，這些債務的總額已經超過了這個國家一年的生產總值。再加上一些舊的債務不斷的將要到期，「希臘在今後的三年中需要1000億歐元左右的後續貸款。」說這番話的是德國巴伐利亞金融中心的主席蓋爾克(Wolfgang Gerke)。

風險附加金

分析師們嘴裡說的信任危機在評級下降後不斷升級。投資者們上個星期就將希臘國債的風險附加金一升再升。在德國能以百分之三以下的利息融資的時候，希臘十年定期國債的利率已經超過了每年百分之十。換句話說，希臘現在每借一歐元，以後都要用兩歐元來還。就算不是金融專家，也能看得出來，這樣下去不會有什麼好的結果。

負面誇張

慕尼黑Assenagon公司的首席經濟師徐福納（Martin Hüfner）相信，普爾對希臘的信用評級降級的過程中，沒有得到什麼新的消息。「人們四個星期前就可以做出這一反應」。因為這些評級機構在金融危機中對一些投資產品評價過為正面，所以現在他們都傾向於負面性的誇張。徐福納預計，其他的一些如穆迪（Moody)以及惠譽(Fitch)的國際評級機構也會降低希臘的信用評級。

這會帶來一系列的後果，比如一些養老基金、保險公司等機構都不能再投資希臘的國債。因為這些機構都不允許投資被信用評級機構評為「垃圾」的債券。徐福納說：「現在這裡面當然有投機行為，但是持有大部分希臘國債的機構都是一些養老基金以及保險公司。」他號召修改相關法規。「人們不應該強制投資者在信用評級下降的時候拋售債券，這只能讓整個情況變得更糟。

市場的不安使得歐洲許多政客開始慌忙行動。歐盟理事會輪值主席國圈子中的一種說法是5月10號的特別峰會上就能啟動對希臘的數十億財政援助計劃。這正好是德國北威州競選結束的第一天，很明顯，德國聯邦總理梅克爾想避免在此次選舉前，承諾對希臘的這筆數十億的經濟援助。

糟糕的危機管理機制

經濟學家徐福納認為政界對危機現在已經形成的規模，要負連帶責任。「危機管理機制太糟糕了」。本來歐元國家已經答應向希臘提供援助，當它真的需要這些援助的時候，德國政府又開始拖拖拉拉。「這種「可以，但是」的態度在市場中一點也不受歡迎。德國政客們隨即的，關於是否應該讓私人投資者和銀行也為這場危機要付出一定代價的討論，使得希臘被隔絕於私人資金市場之外。四個星期前人們還以為會有一種公私混合的融資方案。政府的不斷遲疑使得私人投資者已經繞開了希臘的國債。現在只有國家能出資支援希臘。「這也就意味著，為了整個援救行動要付出的代價越來越大。」

小貼士：

標準普爾的長期信用評級總共可被分為九級。這九級按照發債人按時按額償還債務的可能性依次可以被分為：AAA、AA、A以及BBB、BB、B和CCC、CC、SD/D。其中AAA表示償還債務能力極強，為標準普爾給予的最高評級。SD/D為普爾評級系統中的最低等級，表示發債人未能按期償還債務（D）或是將有選擇的償還部分債務（SD）。AA級至CCC級可加上加號和減號，表示各主要評級分類中的相對強度。標準普爾星期二(4月27日)將希臘的國家信用評級從BBB+下調至BB+。

作者：Andreas Becker / 任琛

責編：洪沙