如何看待當前的中國股

世界經濟的疲軟在中國幾乎感覺不到。出口的繁榮和巨大的投資計劃使中國國內生產總值在2002年上半年達到7.8%的增長。今年，看來又將是中國奪得經濟發展的世界冠軍。

中國的出口令人羨煞。從電話到彩電，中國產品淹沒了世界。全世界經濟景氣癱瘓，而中國7月份的出口再次猛長了28％。那裡的工業生產從1月份來也增長了12％。

然而，增長、出口和盈利最好的那些企業往往根本沒有上市。優先上市獲得籌資權的是國營的企業集團。然而國營企業的盈利多年來始終一跛一拐地跟在經濟發展後面追趕。香港HSBC的分析家Jeannie Cheung女士認為，中國國營企業的問題集中在過高的成本結構、管理錯誤和缺乏戰略焦點這些方面。雖然中國總的經濟繁榮造成了一種消極投資局面，然而從絕對值上看，今年剩餘時間內，中國的股市不會有令人陶醉的發展。

而UBS Warburg的分析家Vincent Chan卻建議股民增資購股。年初的股市風波後，許多中國股票跌了下去。Chan認為，這種下跌是不合理的，目前的股值非常合算。「雖然重要的出口產品客戶美國的景氣陷入癱瘓對中國也有影響，但巨大的成本優勢保護著中國產品不至於發生銷售大跌的情況。」

Chan先生指出，雖然80％的中國股值反映了長期的盈利下跌情況，但股值的下跌幅度卻是不合理的。許多中國股值擁有20－30％的增長潛力。

另一位香港專家，Lawrence Ang 卻建議持保守態度，他認為「市場將繼續往下走。」在股值再下跌10－15％後，才可以較大規模地踏入股市。安先生的理由是，目前還有很多風險因素：美國的經濟不景氣，這完全可能影響中國；中國與台灣之前新的緊張氣氛；中國國家和黨的領導人的更新前景始終不明朗，等等。他說：「有可能會發生許多意外的。」

然而，安先生對一些個股持支持態度。他說，誰看好中國的出口值，建議購買中遠股票。他最看好的是中國最大的啤酒公司青島啤酒和食品集團Tingyi。他認為股值增長潛力最大的是汽車股如Denway，或Qingling Motors。這些汽車公司的銷售十分繁榮，但由於股民擔心汽車價格戰和中國加入世貿組織後的汽車進口潮，股值被壓得很低。但他認為，這些公司的效益提高很快會使他們的股民得益的。

Cheung女士認為股值潛力最大的是青島啤酒、華能和中石油（CNOOC）。此外她還推薦兩個「次潛力股」：電腦屏幕的生產者TPV和電視機生產者Skyworth。