120310 IWF Inflation

国际货币基金组织首席国民经济师奥利弗·布兰夏特（Oliver Blanchard）推出的备忘录在业界引发了强烈的愤怒和不满。这一备忘录题为"反思宏观经济政策"。在备忘录中，布兰夏特建议西方国家放弃将通货膨胀率控制在2%以内的目标，而是以4%为新的可承受限度。

这种事情以前有没有先例？有。1972年，当时担任经济和财政部长的赫尔穆特·施密特（Helmut Schmidt）在一次竞选活动中表示："5%的通货膨胀率比5%的失业率要容易承受。"施密特后来当选总理后，这两点都兑现了：通货膨胀率接近5%，失业率为7%。

国际货币基金组织首席经济学家布兰夏特这次给出了不同的理由。他认为，在增加2%的通货膨胀几乎不会对国民经济带来额外的负担。但设立新的通货膨胀率目标后，利率会上升，由此，各央行在未来的经济危机中将会有更大的降息余地。德意志银行首席国民经济师托马斯·迈耶（Thomas Mayer）则表示，这并非好主意，"奥利弗·布兰夏特及其它该备忘录的作者阐述了两点理由。其一是认为，如果利息降为零，货币政策就无法再发挥作用，其二是，与2%相比，4%的通货膨胀率并不会给国民经济带来更大的负担。但我的观点是，这两点都还需要进一步的探究。"

德意志银行首席经济师迈耶表示，迄今为止，提高通货膨胀率的容忍限度会对国民经济带来怎样的影响，并未受到深入的分析。此外，他还表示，在零利率条件下，央行就无法再发挥调节作用，这并不符合事实，"过去一年的发展过程显示，即便利率水平接近于零，货币政策仍然能发挥作用。可以通过直接向经济领域投放货币和贷款抵制经济衰退。"

德国财政部的克里斯蒂安·卡斯特罗普（Christian Kastrop）也警告不应轻易放弃努力控制的通货膨胀率目标，"将通货膨胀率控制在较低水平，是实体经济良好发展的基础。如果说考虑通过通货膨胀来解决危机带来的巨大开支、巨额国债，那我将对此极为谨慎。"

的确，对一些财政政策的制定者来说，通货膨胀率上升的确可以产生让债务贬值的效果。但这样做的代价还是太高了。卡斯特罗普说："我们应当继续坚持稳固经济，确保信任。上世纪七、八十年代，通货膨胀率在4%、5%左右，对世界经济并未产生好的影响。"

德国央行行长阿科瑟尔·韦伯（Axel Weber）认为，国际货币基金组织的建议"缺乏谨慎并且会带来损害"。他在《金融时报》德文版上发文表示，如果那样做，数十年来努力赢得的货币政策的可信性将会成为经济危机的祭品。而德国《明镜周刊》则援引前任德国央行行长奥特马·埃明尔（Otmar Emminger）的话写道："有谁与通货膨胀调情，最终将不得不与她结婚。"

作者：Rolf Winkel / 苗子

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