270809 Börsenhoch

如果人们过得还都不错，就说明一切都好。但如果他们过得太好了，就会乐极生悲。德国Sen Tix公司经理叙布纳定期调查投资者的情绪。所以，对他来说，德国达克斯股票指数不断升高，而企业却仍然出现赤字，两者并不矛盾。他说："股市行情好转说明问题越来越小。痛苦减轻时的感觉是最好的感觉。自3月以来情况已经很明显，坏消息已经停止，对经济的信心已经恢复。"

周三，德国商业景气指数已经连续第5次上升。对3月份指数上升趋势持怀疑态度的所有悲观主义者都受到了指责。叙布纳对介绍了目前的股票周期阶段划分进行了分析："第一阶段是恢复阶段：股市行情上升，熊市停止。然后是修正阶段：投资者开始感到无把握。现在，由于有了商业景气指数的证实，股民发现经济已经开始走出谷底。因此股市分析家们开始上调目标股值。而发现阶段进入理性阶段可以说是好消息与股市良好发展趋势的最大统一。"

但是，不少投资者错过了初始阶段。因为历史上德国的股东人数曾明显高于目前的水平。自2001年以来，很多人出售了手中的股票，退出股市。当时，足足有一千二百八十万德国人购买了股票或者基金。现在只剩下880万人。

然而，股民人数的下降趋势似乎已经停止。2009年上半年，股民人数增加了大约2万名，虽然人数不多，但至少不再下降。德国股票研究所负责人罗森介绍了为什么一些人重返股市的原因："私人投资者将逐渐重返股市。尤其是40岁以下者居多。作为防老保险，他们大多做长线投资。对于整个股票市场来说，这是一个积极的发展趋势。"

对于为什么很多投资者缓慢重返股市的问题，叙布纳认为原因是他们在股市低迷时期脱手太晚："也就是说他们是带着亏损忍痛抛售的。由此带来的负面观念难以很快消除。投资者为他们的负面态度辩护，不承认自己的投资失误。股市行情上升了，他们还缺乏对股市的基本信任。这就是被套股民的习惯做法。"

那些没有被套牢，但也等到现在才开始行动的人，已经错过了轻松赚钱的部分高峰。如果德国Sentix公司报出的经济景气指数正确的话，那么股市的繁荣已经走过了一半以上的进程。这也意味着：另一半进程还在后面。就像登山一样，越往后，山坡越陡，步伐越缓慢，风险也就越大。

作者：Michael Braun /李京慧

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