欧洲最大银行兼并，“米兰”吞下“拜仁”

德国联合抵押银行HypoVereinsbank(HVB)总部位于慕尼黑，被收购前是德国第二大银行；意大利的联合信贷银行UniCredito总部设在米兰，是意大利的最大银行。两家银行周日(6月12日)宣布，联合信贷银行将以五股换一股的比例收购联合抵押银行的股票。上周五股市收市时，联合抵押银行的股票总市值为154亿欧元，如果再加上收购后对德国境内分行的解雇补偿，这一收购交易值估计为190亿欧元。

两家银行宣布，通过合并，到2008年时将节约9亿欧元的开支，而合并后结构调整的开支今年就要达13.5亿欧元。根据业内人士的估计，这一米兰人和巴伐利亚人之间的“巨人婚礼”会导致大约上万人失业。

慕尼黑的金融学教授伯恩特.鲁道夫认为，联合抵押银行的收购价格简直就是个甩卖价，如果考虑到目前德国第三大银行－商业银行(Commerzbank)的股市价值也仅有100亿，对于那些有意通过收购进入德国市场的外国银行来说，德国银行真是块廉价的肥肉，现在是出手的最佳时机。德国银行业内传言，下一个被收购的德国银行可能就是商业银行，潜在的买主则是苏格兰皇家银行。

联合抵押银行本身是1998年两家大银行的合并产物。当时，巴伐利亚抵押银行和巴伐利亚联合银行合并，改称为联合抵押银行。两年后，联合抵押银行收购了奥地利银行，大有一展鸿图的姿态。但是，作为欧洲最大的房地产信贷银行，联合抵押银行因为德国房地产市场持续下滑和因为过去积累下来的呆账坏账不得不一次次进行大幅度资产折旧，过去的三年里亏损累计达60亿欧元。2000年，联合抵押银行的股市价值尚为320亿欧元，到了2002年已经缩水到了80亿欧元。被意大利联合信贷银行并购的消息流传后，联合抵押银行的股市价值才回涨到上周五的154亿欧元。自2000年以来，联合抵押银行已经裁员1万5000人。

目前，联合抵押银行总共拥有雇员5万8000人，其中在德国境内为2万6000人。该银行目前拥有约一百万客户，全球拥有2000家分行，其中在德国的700家分行中，有400家集中在巴伐利亚州。联合抵押银行在德国的私人客户业务处于亏损状态，但在奥地利和一些东欧国家则业绩良好，预计明年固有资本的回报率可达25％。联合抵押银行的最大股东是世界最大的再保险公司－慕尼黑再保险集团(持股率为18.3％)。联合信贷银行联合抵押银行和合并后，市值将达410亿欧元。

德国的银行分点网的密集程度在欧洲首屈一指，面向个人客户的银行分点业务竞争十分激烈，而这一市场的75％都掌握在地方储蓄银行(Sparkasse)和大众合作银行(Volks- und Raiffesenbank)手中，德意志银行、联合抵押银行以及商业银行等其它银行只能瓜分剩下的25％银行分点业务市场。对于一家银行开说，分点开得越多，就对个人客户越有吸引力，但是银行的运营成本也因此而大为提高。银行业内的专家认为，联合信贷银行看重的实际上是联合抵押银行在东欧的业务，而德国境内的业务则实际上是一个包袱，即使将来能扭亏为盈，其资本回报率也将是非常低。

意大利人向联合抵押银行的德国雇员保证，德国境内的分行将保留至少五年。对于联合抵押银行的德国雇员们来说，卖给意大利的联合信贷银行总比卖给德国本土的商业银行要好，因为如果被商业银行收购，就意味着大量的分行被关闭和更多的雇员失去饭碗。工会的人士也认识到，联合抵押银行毕竟已经是大规模亏损，被人收购已经是势在必行，从挽救工作岗位的角度上来看，卖给意大利人是一种相对的明智选择。

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