Євро падає і буде падати

На початку травня 2014 року за один євро давали 1,3930 долара США. Наприкінці серпня курс становив приблизно 1,3130. У п'ятницю, 5 вересня, європейська валюта під час торгів опускалася до рівня 1,2930 долара. Швидка девальвація євро більш ніж очевидна. Однак це - лише початок значно тривалішого тренду, переконані аналітики найбільшого американського інвестиційного банку Goldman Sachs. Вони прогнозують на середньострокову перспективу навіть паритет євро і долара.

Фундаментальні причини тренду

Утім, тих, хто стверджує, що в осяжному майбутньому за один євро даватимуть один долар, поки не дуже багато. Натомість у тому, що послаблення європейської валюти найближчим часом неодмінно продовжиться, в експертному середовищі не сумніваються. Адже у цієї тенденції наявні очевидні фундаментальні причини.

З одного боку, Федеральна резервна система США за умов стабілізації зростання американської економіки взяла курс на поступове згортання політики наддешевих грошей, що продовжувалась багато років поспіль. Цієї осені завершиться програма скуповування державних облігацій ("кількісне пом'якшення"), наступного року має розпочатись підвищення базової відсоткової ставки, зниженої свого часу фактично до нуля.

У підсумку внески в доларах мають ставати дедалі привабливішими. У США прибутковість держоблігацій вже зараз вища, ніж у більшості країн Єврозони, особливо в Німеччині. Саме тому міжнародні інвестори почали цього літа перенаправляти грошові потоки з європейського фондового ринку на американський, що і призвело до зміцнення долара.

ЄЦБ максимально здешевлює гроші

Водночас Європейський центральний банк (ЄЦБ) за умов пробуксовування зростання ВВП і дедалі більшої загрози дефляції в Єврозоні взяв курс на подальше здешевлення грошей. На початку травня керівник ЄЦБ Маріо Драгі зробив це на словах, чим поклав кінець багатомісячній тенденції до зміцнення євро, породженій сподіванням на швидке відновлення європейської економіки. А потім, 5 червня, перейшов від слів до справ, знизивши облікову ставку в Єврозоні з 0,25 до 0,15 відсотка річних.

І ось тепер, 4 вересня, Драгі знову знизив базовий відсоток, під який ЄЦБ надає гроші комерційним банкам, до чергового рекордно низького, тепер вже фактично нульового, рівня - 0,05 відсотка. Цей крок, а також інші ухвалені того дня рішення і зроблені заяви, не залишають ані найменших сумнівів у тому, що Єврозона пішла шляхом цілеспрямованого здешевлення грошей. У подібній ситуації курс євро просто не може рости, адже розрив між прибутковістю американських і європейських облігацій буде тільки збільшуватися. Євро просто зобов'язаний падати.

Що він 4 вересня відразу після оголошення підсумків засідання ЄЦБ і зробив, знизившись за лічені хвилини з рівня 1,3150 приблизно до 1,2950. При цьому з технічної точки зору - якою переважно й керується багато гравців на валютному ринку - євро пробив зону підтримки, котра проходила приблизно на межі 1,31, що стало для спекулянтів сигналом до посиленої гри на зниження. Тепер, цілком імовірним є падіння курсу як мінімум до рівня 1,28-1,29.

Безкоштовна антикризова програма

Щоправда, аналітики Goldman Sachs вважають, що там він довго не затримається. У прогнозі, що наробив чимало галасу, зробленому наприкінці серпня, вони стверджують, що через шість місяців курс євро становитиме 1,25, а через рік - 1,20. До кінця 2015 року буде досягнута межа 1,15, а через рік - 1,05, і, нарешті, восени-взимку 2017 - паритет. Іншими словами, один євро коштуватиме один долар, як це вже було в 2002 році.

Можна довго сперечатись про надійність таких довгострокових валютних прогнозів. Однак упевненість авторитетного інвестиційного банку, одного з законодавців моди в глобальному фінансовому світі, у тому, що нас очікує багаторічний період істотного зміцнення долара і послаблення євро, просто так скидати з рахунків теж не варто.

У будь-якому разі, нинішнє і, вже тим більше, очікуване зниження курсу європейської валюти на даному етапі є не просто гарною, а чудовою новиною для Єврозони. Це призведе до помітного збільшення прибутків і підвищення цінової конкурентоспроможності європейських експортерів, багато з яких, особливо у Франції та інших південних країнах Європи, поки ніяк не можуть повернути собі колишні позиції на світовому ринку.

Одночасно воно привабить до Єврозони додаткову кількість туристів з інших континентів, насамперед з Америки та Азії. Щоправда, будь-яка девальвація веде до зростання цін на імпорт і тим самим підігріває інфляцію. Але нині навіть це можна вважати позитивним, бажаним ефектом. Адже над Єврозоною нависла загроза дефляції, і ЄЦБ саме тим і займається, що намагається розкрутити інфляцію, довівши її до оптимального рівня в два відсотки річних. Тобто, у теперішній ситуації слабкий євро стає своєрідною безкоштовною антикризовою програмою.