中國通膨會成為全球風險

這篇文章提到的是中國目前最令人頭痛的通貨膨脹問題。迄今為止，中國的通膨彷彿野馬脫韁，沒有得到控制。它產生的影響將遠遠超出中國的國界。包括今年11月在內，中國的年通膨率遠遠超過了人們的擔心。10月的消費價格指數年增長率為4.4%，11月的為5.1%。而在今年年初同類數據還只是1.5%。

文章認為，尤其值得警覺的是食品價格的迅速攀升，11月的食品價格年增長率為12%。中國政府開始擔心由此產生社會動亂。此外，中國的房產價格繼續大幅上升，因而擁有房產變得越來越困難。不僅如此，中國的投機泡沫也隨時有崩潰的危險。

中國政府受到很大壓力

這樣的發展走向，讓中國政府承受的壓力也越來越大。6次上提銀行的最低儲備金以及3年來第一次上調基準利率，不過是中國採取一系列對應措施的開始。明年還將有3次上調基準利率，上調幅度將總共達到75個百分點。

文章說，"有跡象表明，價格上漲的真實情況比國家統計部門公佈的數據更為嚴重。今年11月，中國社會科學院發表的一篇報告指出，國家公開的統計沒有反映真實的價格發展走向。在過去5年內，政府公佈的價格指數比實際情況一共低了7個百分點。政府的統計數據只包括8項指標，而商品藍內發生的變化則不在其中，這樣，容易對通膨數據進行'相應的調整'"。

削弱經濟發展的嚴重後果

作者認為，如果通膨壓力繼續增大，必然導致中國政府不得不採取對策，而由此可能減弱經濟增長。這樣，德國出現的所謂特殊的經濟發展現象以及德國股票市場的卓越表現，也將一去不返。因此，所有參與市場運作的人，都應在這一背景下做好充分的準備，今後數周，中國發生的變化至少會引發股市的波動。

不過，文章指出，中國政府自己知道，他們這樣做將遏制經濟發展，其後果是："通膨得到了控制，但失業問題卻又產生"。因此，中國政府將今年的通膨指標從原來的3%上調至4%。從金融市場的角度看，"只不過將部分風險轉移到了債券方面"。

文章的最後，作者對來自中國的風險對西方發達國家意味著什麼，作了如下總結："中國的貨幣貶值也會變成工業國家通膨的風險。因為中國的廉價產品為美國和歐洲的價格穩定做出了巨大貢獻。一旦中國的薪水提高，繼而導致價格提高，從那裡出口的商品以及各類服務也都變得昂貴。而這些商品和服務已在各發達經濟國家正發揮著越來越大的作用，它們中的很大部分已很難替代。"

摘自《證券市場報》

作者：Christopher Kalbhenn （Börsen-Zeitung） 編譯：李魚

責編：石濤